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想在A股逆向思考,得看“市场情绪”

时间:2020-06-06 10:56

每天文章末尾,有一个市场情绪跟踪的图表,(认真看文的童鞋听说都吃上肉了)主要是对配置多少仓位做个参考。

市场特别热的时候,需要做一些减仓,市场特别凉的时候,也是该逆势加仓的机会,这是逆向思维的投资方式。

昨天大涨行情之后,有朋友给我电话,说你们那个市场情绪贼准,这个数十天没变,上周三看到市场情绪降低,周四就加仓了,紧接着就遇到大涨。

搞得有点尴尬,这个指标设计的时候,其实是为了典型的顶部和底部判断来辅助的,不是为了这种几天的涨跌变化,昨天大涨之后这个市场情绪的数值又起来了,还真是应了大涨后减仓的逻辑。

从图上看过去两年的行情,市场情绪特别低的时候,18年5月和7月,随后都是个小反弹,只能说是阶段性的底部,到了18年底那一次,情绪指标再次遇到极低的值,完全把握住了19年的大涨,19年4月和7月的两次峰值,后面都出现了回调,再后面到19年11月底的低值,是那一波芯片起飞的开始。

今年的两次极值准确性都还不错,过年前市场情绪到了极高点,是个减仓时机,回调之后到了年后的千股跌停,市场情绪瞬间跌到冰点,反而是个买点。

回顾这个数据的表现,主要是想说市场情绪极值的意义要大一些,可以辅助判断顶部和底部,中间的很多波动随机性很大,就像以前老说北向资金今天进明天出,猴性得厉害。

这也是模拟的不见兔子不撒鹰的高手心态,不到市场出现极端的乐观或者悲观,中间能稳住。

这个数看起来比较简单,前前后后慢慢打磨也花了两年多时间,主要是用哪些数据来度量市场情绪,哪些数据跟市场走势有关系,然后这些数据用什么逻辑和算法能形成一个指标,以及持续跟踪表现来优化,比较花时间。

换手率可以很直接看到投资者的参与热情,过年后那一波科技股行情,换手率达到最高,后面伴随价格下跌,也一起降了下来,到目前的位置是总体比较低的。

偏股混合型基金的仓位,这个数据是我们自己测算的,没有每日的公布数据,对公募基金季报的数据比较回测,准确度还比较高。

经历了过年后一波大幅加仓,基金仓位就加上来一直处于高位,对于出大行情来说,这不是很有利的环境,预期给得太满。

不过好消息是今年上半年新发基金规模6500亿左右,其中权益型的也有4500亿左右,达到了2015年的水平,如果照这个速度下去,今年全年可以发1.89万亿,绝对是历史上新基金发行规模最高的年份,所以我一直的观点都是,A股长期出慢牛最大的底气,就是老百姓的钱没地方去。

风险溢价,是股票相比债券的优势,这个数越大,股票的吸引力越大,目前基本处于中枢比较平衡的位置,但是光看这个还不行,这个只是理论上的溢价。

还有一个心理上的溢价,就是老百姓对于3%左右的债基或者理财收益,是不太满意的,这种不满意是过去5-6%的水平降下来以后,跟记忆中概念的对比,所以股票的吸引力实际还要更大一些。

DR007,这个数据,是银行间7天质押式回购的利率,通常被用来观测金融市场流动性的情况。

前一段时间流动性就比较紧张,短期利率上得很快,之后央行就开始了连续释放逆回购的操作,昨天的大涨跟流动性缓解也有一定的关系,尤其是心理的预期上。

知道央妈还是心疼你的,对6月份巨大的资金缺口就没那么害怕了,下个月麻辣粉到期加上缴税等等资金需求,据券商测算缺口差不多有2.5万亿左右。

最后还有个北向资金流入的数据,这个数据处理过程稍微复杂一点,就不单独放出来了,这些单独看比较乱的数据,最后弄成一个简单粗暴的指标,就能比较清楚看到整个市场,现在的情绪怎么样。

短期出现持续性的大涨或大跌行情,概率都不大,最大的三个变量能改变这个均衡状态的,有新冠疫情进展、新资金入场节奏、货币政策情况。

昨天有个新闻不太受关注,央行联合其他四部委,发布了《信用贷款支持通知》,央行将通过创新货币政策工具使用4000亿元再贷款专用额度,购买符合条件的地方法人银行2020年3月1日至12月31日期间新发放的普惠小微信用贷款的40%。

简单说这相当于央行直接下市场买这些贷款资产,两个方面说,一方面是央行创新工具,要支持小微的决心还是很大,效果还要观察,毕竟这是国内最难以搞定的二元问题,但起码表态已经在了;

另一方面,不是通过降准的方式释放资金,而是这种专款专用,先贷后买的方式,说明央行的思路,是一定要支持实体,而不是钱放出来就不管了,这种情况下,金融市场享受到的流动性溢出效果,会差一些。想看更多研究数据和盘的可以来公号指数家找我,我就不在这里啰嗦了。

市场观察/每日打卡/20200602/今天市场在此横住,没有猫一天狗一天,而且维持了较大的量能,北上资金没有做短线,继续大幅流入逾30亿(提一个有意思的策略研究问题,北上资金日内净流入,对A股日内走势有没有引导效应?沪股通和深股通的净流入差异,是否可作为上证50与中证500的价差交易先行指标?),但遗憾的是,券商板块没有气贯长虹的涨势,量能相比昨日也缩了1/3,离带头大哥还有一点气质上的差距,料市场整体后市维持整荡向上的趋势,仓位标准半仓配置,不看空,仍然推荐龙头个股,以及大消费,电子跷跷板,价差比较加减仓。

商品仍然维持反弹涨势,但已经有看空不追多的感觉了,基建板块反弹已到预期边际,整体而言商品现在缺乏一个跨越目前运行区间的外界推动力。

债券市场流动性有点紧张,资金利率上行,尤其是短端利率,超出我们5月底的预期,但我们认为央行当下主要目标一定不是降杆杆,而是如何降低融资成本,同时防范资金空转套利和市场过度加杠杆,但信用分层问题目前难以解决,前几天已经敲打和压力测试过市场对降息的预期,预计6月会比5月资金面宽松一些,一方面是地方债发行少一些,另一方面赶工复工需要观察一下效果,短期用资金需求也少一些,因此我们认为6月利率继续上行的可能性不大,呈整荡反弹,熊平的态势。